星展理財洞察：政策變革下，投資者如何應對市場波動？

特朗普已于北京時間1月21日凌晨就任美國第45任總統，并于之后開始簽署多項行政命令。而在就職典禮之前的這一周，特朗普已經開始對市場施加其難以捉摸的影響力。不僅是他所說的“要廢除拜登宣布的每一項行政命令”，以及針對Tiktok的干預，還有其推出的個人加密貨幣，都讓躁動不安的市場更添漣漪。星展理財投資策略師朱興匯認為，特朗普“新秩序”的特點是擴張性財政政策與加劇的地緣政治緊張局勢并存，為投資者帶來新的挑戰與機遇。他建議采用謹慎的“杠鈴”策略，在高增長潛力資產與防御性資產之間尋求平衡，以最大限度地提高風險調整后的收益。

宏觀經濟展望及投資策略要點

美國經濟：

雖然美國經濟展現出韌性，但擴張性財政政策帶來的巨額財政赤字和潛在的通脹壓力不容忽視。企業利潤率的提升和強勁的國內消費是利好因素，但貿易保護主義政策帶來的不確定性需要謹慎應對。星展理財建議適度增持美國股票，尤其關注科技板塊的長期增長潛力。同時，需關注潛在的通脹風險，并通過多元化投資組合來降低風險。


歐洲經濟：

歐洲經濟增長乏力，面臨著需求低迷和地緣政治風險的雙重挑戰。星展理財建議投資者對歐洲股票保持謹慎態度，甚至考慮適度減持。

中國經濟：

中國經濟可能推出進一步的刺激措施以促進國內消費，但外部環境的不確定性依然存在。供應鏈重構對東盟國家經濟構成利好。

貨幣及利率：

美元在短期內可能繼續走強，這與美聯儲政策的轉變和“特朗普2.0”政策的實施有關。然而，長期來看，美元霸權面臨挑戰，去美元化風險需要關注。利率方面，美聯儲的降息之路將充滿挑戰，需密切關注通脹數據和經濟增長情況。

債券：

在通脹壓力和財政赤字加劇的背景下，債券收益率可能上升。星展理財建議選擇信用評級較高的A/BBB級債券，并采取期限錯配策略（例如增持2-3年期和7-10年期債券），以管理再投資風險并獲取曲線利差收益。

黃金：

黃金作為避險資產，在短期內可能面臨來自債券收益率上升的壓力，但長期來看，美國財政狀況的惡化和地緣政治風險上升將持續支撐黃金的需求。建議將黃金納入投資組合，以實現資產的多元化和風險分散。

為了應對宏觀經濟的不確定性，星展理財建議投資者仍然采用“杠鈴”策略，對風險和收益進行精細的平衡，并根據自身風險承受能力進行調整。

杠鈴策略的具體實施

1.高增長潛力資產

主要關注美國科技股，另外受益于特朗普政策的金融和能源。除此之外醫療板塊以其防御性仍有助于組合的波動性。

除了美股以外，亞洲市場以其低估值以及有利的基本面前景，可以持續布局。

2.防御性資產

包括成熟市場投資級別債券以及黃金。

3.風險管理

（1）地緣政治風險：密切關注地緣政治局勢變化，并通過多元化投資組合來分散風險。

（2）通脹風險：選擇抗通脹能力強的資產，例如黃金等。

（3）流動性風險：在配置另類投資時，需考慮流動性風險，并選擇合適的半流動性工具。

本篇星展理財洞察分析內容由星展銀行（中國）有限公司（“星展銀行”）發表及/或分發，僅供參閱。